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一代投资宗师威廉•欧奈尔:不要试图接住一个垂直掉落的匕首
发表于:2018/3/19 15:15:12 浏览人数:832

   

  在美国股市百年历史上,有许多名噪一时的投资名人出现,但绝大多数都是昙花一现。有一个人却在华尔街屹立不倒,那就是驰骋于二级市场数十年的欧奈尔。这位白手起家、而立之年便在纽约证交所给自己买下一个席位的欧奈尔,是一位谆谆教导并且身体力行的老师,追随他的投资者每年的平均收益均超过40%。

  迄今为止,绝大多数投资者犯过的最严重的错误在于,从未尽心弄清楚自己在买卖股票中所犯的错误,因此也就不知道应该摒弃什么投资行为,又该采取哪些策略,从而在股市中取得巨大的成功。

  投资者到底是新手,还是投资了几年甚至几十年的老手,这根本不重要。实际上,如果经验使你养成了投资劣习,那就会贻害无穷。不论是大众还是专家,大多数投资者都会犯下一些典型的错误,而只有防止这些错误的发生,才能在股市中取得成功。

  如果你真想大展拳脚并取得更好的投资业绩,一定要避免下面这些关键错误:

1

  当损失很小并处于合理的范围时,持股不动。在人类情感的作用下,大部分投资者本能上偏好小赔出局。由于不想承受损失,便空怀希望继续等待,直到亏损变得非常严重,不得不付出昂贵的代价。

  在过去45年中,我在全国各地的课堂上都会教学生这样一个准则:当股价低于买入价7%或8%时,立即进行止损。遵循这一简单的原则,你可以在股市汹涌的浪潮中生存下来,并能把握住未来很多的良机。

2

  在股价下跌时买进,却越陷越深。处于下跌过程中的股票看似很划算,因为它比几个月前要便宜很多。

  1999年年末,我认识的一位女士在施乐公司的股票突然下跌至股价新低时,以34美元的价格买进了一些,这笔交易看起来很便宜。一年以后,施乐的股价为6美元。为什么要试图接住一个垂直掉落的匕首呢?

  2000年,很多投资者采取了相同的策略,当思科公司的股价由82美元一路跌至50美元时进行买入,而该股票再也没能涨到50美元,即使在2003~2007年的牛市中也是如此。到了2009年1月,你只需出16美元就能买到一份思科的股票了。

3

  买入时,向下摊平成本而非向上加码。假设你以40美元的价格买进某只股票,之后又以30美元的价格买了更多,这样,平均成本就降低为35美元。

  但其实你是在跟进那些表现不好的股票,让钱白白打了水漂。这一业余的投资策略会带来严重的亏损,而且还会让一些“拖油瓶”影响投资组合的表现。

4

  不学习如何使用线图,而且不敢买入那些即将在合理的价格形态上创下价格新高的股票。公众大都认为,正在创出价格新高的股票看起来贵得吓人,但是个人感觉和观点是受情绪影响的,远不如市场本身准确。

  股票最初从那些至少形成了7~8周的价格调整区域或是合理的价格形态区域中突破出来时,才是最佳的买入时机,在任何牛市中都是如此。千万别再试图从下跌过程中捡便宜货了。

5

  由于既不懂得选股标准,也不知道应该具体关注成功企业的哪些方面,所以永远都无法在投资领域中入门。你需要知道哪些基本因素是最为关键的,而哪些是次要的。

  很多投资者选择了一些表现不佳、根本不值得购买的股票;收益、成交额以及股本回报率都存在问题;并且不是真正的市场领军股。还有一些投资者则过分关注那些投机性很强、风险很高的劣质科技股。

6

  没有指定具体的市场规则来指引自己,因此不知道股价调整何时开始,也不知道市场下跌何时会结束以便确定上升趋势。如果想要保护自己的账户不受过多的收益返还以及巨额亏损的影响,必须要分辨出市场最高点以及谷底处的重要的市场转折点。

  同样,你还必须清楚下跌风暴何时结束,这时,市场会告诉你重新买入并加大投资份额。不能完全跟着感觉走,而是要制定并严格遵循某些确定的规则。

7

  不遵循买卖准则,导致错误频出。如果没有严格按照被实践检验为正确的规则和方案来制定决策并加以行动,再恰当合理的准则都等同于零。

8

  将精力完全花费在选择何种股票上,而一旦做出买入决策之后,却又不知道应该在什么时候、何种情况下卖出。大多数投资者从未制定过任何卖出方面的准则或是方案,也就是说,只为成功做了一半的必要准备。

9

  没能认识到选择那些受到机构投资者青睐的优质公司股票的重要性,他们更不清楚,学习如何解读线图对于改善选股和择机的重要作用。

10

  偏好买进低价股票。很多人认为,买入1手(100股)或是10手低价股是明智的选择,自己这笔钱花的很值。但若是只买30股或50股表现更好的高价优质股,你会取得更好的投资业绩。

  做决策时,多想想自己选择的股票值多少钱,而不要只考虑可以买进多少股。一定要买入最好的,而不是最廉价的股票。

  股票卖得便宜是有原因的,不是过去存在某种缺陷,就是如今遇到了问题。股票同任何其他商品是一样的:便宜没好货,好货不便宜。

  不仅如此,低价股可能会带来更高的佣金和成本加价,下跌速度也比多数高价股要快15%~20%,因此风险也就更高。

  廉价股票的买卖报价差百分比也会更高。假如某只股票的买方报价为5美元,卖方报价为5.25美元,而另一只股票的买方报价为50美元,卖方报价为50.25美元。

  0.25美元的买卖报价差对第一只股票来说相当于5%,而对第二只股票来说却只相当于可以忽略的0.5%,两者相差了整整10倍。

11

  买入股票的依据是小道消息、谣言、股票分拆的宣布以及其他一些信息;咨询服务给出的建议;或是从其他人或是电视上那些所谓专家口中得到的个人观点。

  大多数人都宁可听信其他人的随口之言,把自己辛苦赚来的血汗钱拿去冒险,也不愿意花点时间来进行研究、学习,以便弄清楚自己究竟在做什么。

  这样做的结果就是,冒着巨额亏损的风险来进行一些不靠谱的投资。

12

  由于红利较高或是市盈率很低,便选择了一些二流的股票。同每股价格增长率相比,红利和市盈率的重要性根本就不算什么。很多情况下,红利派发得越多,公司的状况就越糟糕,因为它必须承受高额的利息派发红利。

  表现更好的公司则基本不会派发红利,而是将资金重新投资于研发(R&D)或者其他一些用于提高公司实力的方面。记住一点,仅仅一两天之内股价的波动就能让你亏掉所有的红利。至于低市盈率的问题,则可能是因为该公司过去的业绩不好。任何时候,大多数股票的价格都是与其自身价值相一致的。

13

  妄图轻轻松松地赚点快钱。没有做好必要的准备,也没有学习一些最为合理的投资方法,更没有掌握重要的技巧和原则,这样急功近利只会带来失败。你很可能会过早地买进某一股票,但在发现自己做错以后却没能迅速止损。

14

  买入那些令你耳熟能详的大公司股票。仅仅因为自己曾在通用汽车公司工作过,并不代表它是一个好的投资选择。很多表现最优异的股票可能是些你从未见过的新面孔,但是,只要稍微加以研究,你就会发现这些股票,并在它们家喻户晓之前从中获利。

15

  没能识别并采用有益的信息和建议。朋友、亲戚、某些股票经纪人以及咨询服务,都可能提供糟糕的建议,而只有极少数特别成功的人士的建议才值得考虑。

  很多券商之所以会倒闭,是因为它们无法明智地管理自己的资金,其中一些甚至在2000年左右开始使用了难以想象的高杠杆。千万不要过度使用借来的资金去投资,这是警示恒言。

16

  急于卖出那些很容易获利的股票,对于那些赔钱的股票却死守不放。换句话说,明智的投资方法与你的行为正好相反:迅速止损,缓慢收利。

17

  过于担心税收与佣金问题。投资的首要任务是获得净收益,对于税收的过分担心只会让你为了规避税收而做出非理性的投资决定。当然,过久地持有某一股票以期获得长期资本收益,这种做法也会让煮熟的鸭子重新飞走。由于税收问题,很多投资者坚决不卖出,但这种自以为是的做法只会扰乱你的判断力。

18

  觉得期权或是期货是让自己一夜暴富的机会,因此就疯狂地投机于此。一些投资者还主要关注那些波动性和风险极高的短期、低价期权,而时间上的限制对于那些短期期权的持有者来说非常不利。还有一些人会创设无担保期权(卖出那些自己并未持有的标的股票的期权),这一做法的潜在收益很小,但你却要承担巨大的风险。

19

  很少进行市价交易,而是更青睐在买卖委托中设定价格限制。这样一来,投资者宁可在1/8或是1/4(或是对应的小数)点上吹毛求疵,也不去关注股价更为剧烈、重要的变动。

  通过在委托中设限,你是在冒险让自己可能彻底失去市场中的良机,而且在需要卖出股票以规避巨额损失时也无法及时采取行动。

20

  遇到问题时不能当机立断。很多投资者根本就不知道自己该不该买入、卖出或是继续持有,这一不确定性表明他们没有制定任何投资准则。而大多数人更是没能遵循那些正确的策略、一系列严格的原则或是买卖规则,因此也就得不到正确的指引。

21

  没能客观地看待股票。很多人会挑选自己最为钟爱的股票,然后就祈求上天,希望能够获得可观的利润。

  成功的投资者不会依靠自己的希冀和个人观点来选股,而是放眼整个市场。

  投资者只有制定合理的原则与方法才能真真切切感受到股市的魅力。总之,千万不要有挫败感。

  记住罗克尼的那句话吧:“要不断克服自身的弱点,直到它们成为你的优势。”要想寻求正确的投资途径,必须付出时间和汗水,最后你会发现,一分耕耘一分收获。

  年轻的优秀公司层出不穷,你可以学会如何凭借知识与信心来进行投资,从而在保护自己资金的同时,还能找到恰当的方法来把握那些极其成功的公司。

                                                                                                             威廉·欧奈尔,原载于身边的经济学

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